创东方10年“创业史”：基金规模200亿，投资项目超160个，成功退出超60个

转眼间，深圳市创东方投资有(yǒu)限公司（简称“创东方”）迎来了十周年。

十年间，从创立之初的4人团队发展到近60人；累计投资项目超过160个，其中超过60个项目已经成功退出；管理(lǐ)基金规模近200亿元.....创东方由一个创投“新(xīn)兵”，进阶到“黑马”，如今已跃居國(guó)内一線(xiàn)本土创投之列。

2017年5月，在创东方深圳总部，创东方董事長(cháng)、总裁肖水龙向投资界（ID：pedaily2012）娓娓讲述了这十年“创业史”。

肖水龙“前传”

在肖水龙办公室往外遠(yuǎn)眺，便是深圳湾海岸線(xiàn)，视野壮阔。他(tā)回忆，在“下海”创业前，自己担任深圳國(guó)际信托投资总公司(简称“深國(guó)投”)副总裁一职。

1988年，从同济大學(xué)经济管理(lǐ)专业研究生毕业的肖水龙，被分(fēn)配到了深圳國(guó)际信托投资总公司(简称“深國(guó)投”)。期间做了金融信托、地产开发、产业投资、企业管理(lǐ)等业務(wù)，后来被提升為(wèi)深國(guó)投的常務(wù)副总经理(lǐ)并主持工作。

进入深國(guó)投四年后，肖水龙被调入深國(guó)投投资部工作，这是其投资生涯的起点。到了投资部半年后，肖水龙来到深國(guó)投信托地产公司，第一个信托地产项目便是湖(hú)景花(huā)园。1993年，与湖(hú)景花(huā)园相邻的碧湖(hú)花(huā)园和洪湖(hú)花(huā)园两个楼盘的开价10800元/平方米，当时市场难以接受。肖水龙果断提出湖(hú)景花(huā)园要以价格取胜，起价定于7130元/平方米，整整低出竞争对手3000元，结果湖(hú)景花(huā)园开盘伊始销售就十分(fēn)火爆。

1994年底沃尔玛代表来到深圳洽谈，想开拓中國(guó)市场，并急于寻找合适的物(wù)业位置，肖水龙敏锐地意识到这是一次难得的机会，于是力推深國(guó)投和沃尔玛联姻。為(wèi)了配合沃尔玛选址，时任深圳市信托房地产开发公司副总的肖水龙陪外方负责人一起到处考察，“应该跟他(tā)们跑了40次左右”。最终沃尔玛成功地在深圳安了家，肖水龙因此担任了沃尔玛（中國(guó)）董事長(cháng)达12年之久。

在深國(guó)投期间，肖水龙迎来了事业第一个辉煌期。当年诸如沃尔玛深國(guó)投、深國(guó)投地产、深國(guó)投置业、長(cháng)园新(xīn)材、深信泰丰等经典案例无一不是他(tā)主管或推动的。

10年退出项目超60个

2007年8月21日，创东方正式成立，第一个投资项目便是康芝药业。

肖水龙回忆，当时该企业处于创业期，“工厂规模小(xiǎo)，工人正包装药物(wù)，离现代企业的标准有(yǒu)相当距离。”在项目决策时，公司其他(tā)几人都不大看好，但他(tā)却為(wèi)药品功效和市场销售叫好，认為(wèi)资金投入后公司将迈入快車(chē)道。2007年，创东方以1200万元投资康芝药业，该公司于2010年成功上市，创东方投资三年账面增值高达20倍。

此外，创东方还有(yǒu)一个经典投资案例网宿科(kē)技，这也是创东方在金融危机时期投资的代表作。

2008年，全球金融危机爆发，资本市场风声鹤唳。创东方开始接触网宿科(kē)技时，之前已有(yǒu)多(duō)家國(guó)际大牌投资公司看过并准备投资该项目，但最后都不敢出手。彼时，创投界流传一句名言：“多(duō)打球，少投资。”

当时，创东方内部也有(yǒu)争论，為(wèi)此还专门开会讨论，意见分(fēn)歧很(hěn)大，但肖水龙站在支持者一边。他(tā)还為(wèi)此专门写了一篇文(wén)章，题目為(wèi)《理(lǐ)性看形势，坚持做投资》，强调不能(néng)因為(wèi)金融危机而将投资停顿，有(yǒu)好的项目还是要大胆投；同时认為(wèi)，金融危机给PE创造了难得的投资机会，PE借机能(néng)以较低或者说是更合理(lǐ)的价格进行投资，要把握住机遇。

最后，创东方以11.2倍的市盈率（即每股7元的价格）成功投资，这一价格比最初确定的价格低出很(hěn)多(duō)。2009年10月30日，网宿科(kē)技登陆深交所创业板，成為(wèi)创东方第一家上市的投资企业。

肖水龙介绍，截至目前创东方已经收获了超60个退出项目，其中通过IPO有(yǒu)14个，新(xīn)三板15，并購(gòu)超8个，参与8家上市公司定增。

专注“3+1”领域，投资超160个项目

（图為(wèi)创东方董事長(cháng)、总裁肖水龙）

“投资就是投组合”，如今创东方已形成了“3+1”类别的投资业務(wù)，分(fēn)别為(wèi)创业投资、产业投资、并購(gòu)投资和孵化投资。肖水龙介绍，创业投资是创东方的根本和主打，是起点也是未来的核心；而并購(gòu)投资，三年前创东方就开始涉足并購(gòu)业務(wù)，“围绕着我们已经上市的公司或者其他(tā)上市公司进行并購(gòu)业務(wù)”；另外，创东方还组建专门的团队围绕大企业、地方政府的需求做了一系列产业基金；创东方注重支持國(guó)家“双创”，于2014年10月专设了投资型孵化器——创展谷，目前累计拓展了5个孵化器，累计孵化创新(xīn)项目超过50个。

另外，创东方主要投资于3+1领域。肖水龙解释，所谓的“3+1”包括大IT（主含互联网金融+高科(kē)技娱乐）、大消费（主含文(wén)體(tǐ)旅游+创意科(kē)技）、大健康（主含生物(wù)工程+医疗器械和新(xīn)制造）以及新(xīn)制造（主含新(xīn)材料制造和新(xīn)智能(néng)制造），目前累计投资项目超过150个。

而在创东方的投资版图上，互联网金融（金融科(kē)技）占据着极具重要的地位。截至目前，创东方投资了网贷之家、投之家、众投邦等累计16家金融科(kē)技公司，布局互联网保险、大消费金融、供应链金融，打造了一条互联网金融行业的“投资链”。

近两年，众筹、P2P乱象丛生，甚至使得互联网金融污名化，但肖水龙认為(wèi)这是投资互金的黄金时代。他(tā)表示，之所以看好互联网金融，其实是看好互联网金融的创新(xīn)能(néng)力，通过技术的创新(xīn)来实现实现商(shāng)业模式和产品的创新(xīn)，数据的市场化将会成為(wèi)创新(xīn)点。

更直白地说，互联网金融现在仍然能(néng)“赚大钱”，估值过一两年就涨了几十个倍也不出奇，肖水龙举例说，去年一个估值不到4000万的项目现在已达10亿。

现在，创东方的策略是“边走边退”——“我们要求团队边打边退，进去一两年就开始有(yǒu)机会退，把本金退回来，当然好的我们还坚持，但是总體(tǐ)上是边打边退，使得风险均衡，長(cháng)短均衡”。

肖水龙透露，今年创东方比较关注军工领域，原因是军民(mín)融合的大趋势，另外，由于军工行业保密性强、壁垒高，每投一个项目几乎都是“旱涝保收”。為(wèi)此，创东方组建了专门的军工基金团队，目前累计投了近10个项目。

投资“方法论”：四面十方看项目

回顾这些年，肖水龙总结了一套“四面十方看项目”的投资方法论，具體(tǐ)為(wèi)：

一、看准一个团队(尤其看其领头人)。

二、发掘两型项目：一型项目，0-1型，0到1的颠覆型创新(xīn)企业。二型项目，1-N型，1到N的稳快型成長(cháng)企业。

三、弄清三个模式：1.业務(wù)模式(做什么？如何做)，2.盈利模式(挣什么？如何挣)，3.营销模式(卖什么？如何卖)。

四、查看四个效应(竞争力)：1.专利效应：超强技术形成的专利效应。具有(yǒu)技术门槛、专利保护、高性价比的竞争力。2.网络效应：滚雪(xuě)球式的网络效应。用(yòng)的人越多(duō)，吸引更多(duō)人使用(yòng)，产生巨大的互动、滚动效应。3.品牌效应：具有(yǒu)品牌溢价的效应。品牌好，售价高，销量大，市场占有(yǒu)率高。4.规模效应：具有(yǒu)规模经济的规模效应。产销规模越大，成本就越低，竞争力越强。

而在投后服務(wù)方面，肖水龙感慨，这是一个永恒的主题，“投后服務(wù)是永遠(yuǎn)做不完的事情”。

“尽己所能(néng)帮助企业成長(cháng)，所以他(tā)们也将我们当作良师益友，有(yǒu)困难都会主动和我们商(shāng)量。”肖水龙称，小(xiǎo)到董事会如何召开，大到上会冲刺，以及公司架构设计、规范管理(lǐ)、产品销售等等，创东方都会事无巨细地提供帮助。

肖水龙回忆，之前曾投资一家江西企业，创东方助其管理(lǐ)团队治理(lǐ)、梳理(lǐ)管理(lǐ)流程，逐项规范公司制度。该公司上市工作中，肖水龙更是亲自陪同他(tā)们上北京答(dá)辩，专业性地给予指导演练。

上证监会发审会那一天，肖水龙守在门外，如同高考守候在场外的父母般满怀期待，在得知通过时肖水龙与他(tā)们抱在一起，激动不已。“后来在投资中几次碰到，对方都选择了并非出价最高的创东方进行主投，这说明诚恳的服務(wù)对方看得见。”肖水龙解释道。

十年创东方：跃居國(guó)内一線(xiàn)本土创投之列

十年磨一剑，漫漫再起航。创业投资，就是一场修行。肖水龙透露，今年8月创东方将在深圳举办十周年司庆，“回看来时路，不忘梦归处”。

这些年，令肖水龙感到欣慰的是，尽管资本市场潮起潮落，创东方始终秉承“稳健投资、创新(xīn)发展”的核心投资理(lǐ)念，忠诚于投资人、控制好投资风险，不忘肩负的信托责任，努力為(wèi)LP创造更多(duō)的价值。这期间，创东方得到國(guó)家部委和包括深圳、杭州、南昌等地方政府的认可(kě)和支持，目前累计合作了8个政府引导基金，其中专设合作管理(lǐ)机构众合瑞民(mín)公司于2016年7月中标并管理(lǐ)了國(guó)家中小(xiǎo)企业发展基金子基金45亿元。