创东方创始人肖水龙对新(xīn)三板的见解

创东方投资创始人、董事長(cháng)暨新(xīn)三板服務(wù)中心执行董事肖水龙先生接受访谈时表示：“新(xīn)三板或成為(wèi)创投项目退出的主要渠道。” 他(tā)认為(wèi)，新(xīn)三板的推出，是國(guó)家支持高新(xīn)技术产业发展政策的一项重要體(tǐ)现，是新(xīn)三板资本市场一次改革力度较大的扩容试验，目前國(guó)家有(yǒu)关部门正在研究改进、优化新(xīn)三板制度，可(kě)以预见，新(xīn)三板的未来具有(yǒu)广阔市场前景。

1 新(xīn)三板的亮点何在

经过这两年的发展，新(xīn)三板已经是个规模巨大，纷繁多(duō)彩的市场。现在有(yǒu)八千多(duō)家，市值几万个亿，在创新(xīn)层的企业接近一千家。大家也通过多(duō)种方式参与新(xīn)三板。有(yǒu)些自己创业的，企业已经在新(xīn)三板挂牌，甚至做到了创新(xīn)层；做投资的，在新(xīn)三板二级市场投资的企业发展良好，准备或者已经挂牌。创东方所投资的一些公司也上了新(xīn)三板，他(tā)控股的金锂科(kē)技（833616）也已挂牌，产品磷酸锂電(diàn)池供不应求，业绩连年翻番。很(hěn)多(duō)人没有(yǒu)注意到：平均而言，新(xīn)三板的增長(cháng)率比主板、创业板还高。

作為(wèi)投资机构，创东方為(wèi)什么关注新(xīn)三板？肖水龙认為(wèi)，新(xīn)三板是投资机构的一个退出渠道，它可(kě)以促进企业规范、企业融资，是投资机构一个重要选择。新(xīn)三板的未来还是具有(yǒu)广阔前景，创投机构非常看好，因為(wèi)这里是真正市场化的平台，近似于注册制，能(néng)吸引众多(duō)企业来这里进行股权交易。另外，市盈率、交易价格比较便宜，一旦具备条件，比如开放交易制度、降低投资门槛，资本市场重新(xīn)活跃，新(xīn)三板一定会有(yǒu)一波大增長(cháng)。他(tā)估计，未来创投从IPO退出的比例可(kě)能(néng)只有(yǒu)十分(fēn)之一，从新(xīn)三板退出的占三四成，其他(tā)通过重组并購(gòu)或大股东回購(gòu)退出。

他(tā)认為(wèi)，企业如果需要融资，考虑到IPO排队的难度，上新(xīn)三板还是比较好的选择。作為(wèi)投资人，如果有(yǒu)闲余资金，可(kě)以选購(gòu)一些业绩比较好、价格比较低的股权，長(cháng)期持有(yǒu)，一定有(yǒu)可(kě)能(néng)获得丰厚的收益。

2 四个方面判断企业是否值得投资
创投机构怎么选择企业？肖水龙说，主要看四个方面。第一、看团队，创业团队要富有(yǒu)激情、和善诚心、专业敬业、善于學(xué)习。第二、看项目，发掘两个优势：优势行业和优势企业，要找高速成長(cháng)、发展空间很(hěn)大的行业，而企业又(yòu)是优势行业中的佼佼者。第三、要弄清三个模式：业務(wù)模式、赢利模式、营销模式；这三个模式是否成立、是否有(yǒu)效。特别在营销方面有(yǒu)没有(yǒu)激励机制等等。第四、查看四个指标：收入、利润、销售净利率和利润增長(cháng)率。无论是即将挂牌还是已经挂牌的企业，都要接受这四个方面的考验。创投机构有(yǒu)钱，其实也难找到好项目。
      3 企业如何说服投资机构掏钱的关键点

怎么能(néng)打动创投机构、让他(tā)心甘情愿的掏钱投资呢(ne)？肖水龙谈到“四个一”，即：

一句话说清业務(wù)和战略；一张图表说清业務(wù)模式、技术逻辑、商(shāng)业关系，越清晰越好；一个销售方案说清营销模式； 一个表格说明创业团队、研发团队、营销团队的情况，让投资机构对团队人才有(yǒu)信心。他(tā)表示如果以上“四个一”能(néng)说透，路演就完成了70%。

肖水龙说，现在新(xīn)三板还没有(yǒu)发挥应有(yǒu)的作用(yòng)，國(guó)家有(yǒu)关部门正在研究改进、  优化新(xīn)三板制度。可(kě)以预见，新(xīn)三板制度会得到很(hěn)大的优化。新(xīn)三板的审查会趋紧，去年和今年新(xīn)三板扩张速度比较快，有(yǒu)必要优中选优。但政策面可(kě)能(néng)趋  向开放。交易制度、转板制度、投资门槛方面，市场有(yǒu)较多(duō)期待。只有(yǒu)这三个  方面有(yǒu)所突破，新(xīn)三板才更有(yǒu)价值。

4 投资最大的失败或许是看错人

记者问，过去的投资哪几单获得利润最多(duō)？

肖水龙说，在600525長(cháng)园集团的PE投资，是获利最多(duō)的项目之一。当时投了4000万人民(mín)币，获利20亿元，达到50倍。

给他(tā)印象最深的是江西华伍股份。因為(wèi)这是创东方成立后第一个投资项目，也是他(tā)家乡的企业。他(tā)对这个企业进行了从头到尾的跟踪服務(wù)，从一家不那么规范的民(mín)营企业变成一家规范企业并且成功上市，回想起来比较欣慰。这个案例实现了创东方“投资就是服務(wù)”的诺言。

他(tā)坦诚，一些投资项目不可(kě)避免遭遇了失败。创东方也有(yǒu)失败的案例，最失败的不是企业碰到了困难，或出现了经营问题。最大的失败是看人看错了。有(yǒu)一家做锂電(diàn)池的，后来还生产了锂電(diàn)池汽車(chē)，进入了奥运供应商(shāng)行列，但这个企业就做得不好，主要原因是团队问题。印证了投资界所说的“投资就是投人”。即便项目出了问题，好的团队仍然可(kě)以起死回生。但如果团队特别是领头人如果不诚信，那么再好的项目也会失败。