CDF企讯 | 创东方已投企业相控阵T/R芯片企业[铖昌科(kē)技]成功登陆深交所

铖昌科(kē)技是集微波毫米波模拟相控阵T/R芯片设计开发、研制、生产和销售為(wèi)一體(tǐ)的高新(xīn)技术企业，致力于為(wèi)客户提供相控阵T/R芯片的全套解决方案。

铖昌科(kē)技下设微波毫米波芯片技术省级重点企业研究院，是國(guó)内从事相控阵T/R芯片研制的主要民(mín)营科(kē)技力量，也是浙江省微波毫米波射频集成電(diàn)路创新(xīn)链的典型代表。铖昌科(kē)技经过前期的大量研发投入和技术积累，目前进入快速发展阶段。

一、相控阵雷达最核心元器件制造商(shāng) 占据技术领先优势

目前公司产品涵盖整个固态微波产品链，包括功率放大器芯片、低噪声放大器、收发多(duō)功能(néng)芯片等十余类高性能(néng)微波毫米波模拟相控阵芯片，能(néng)够提供各典型频段的微波毫米波模拟相控阵系统芯片解决方案。

相控阵T/R芯片主要应用(yòng)在相控阵雷达中，是相控阵雷达的核心元器件，在探测、遥感、電(diàn)子对抗等领域应用(yòng)广泛。提供相控阵雷达最核心元器件的铖昌科(kē)技，已经锁定明显的技术领先优势。

目前，國(guó)内具备微波毫米波相控阵T/R芯片研制量产能(néng)力的单位主要為(wèi)军工集团下属科(kē)研院所，铖昌科(kē)技是國(guó)内少数能(néng)够提供先进相控阵T/R芯片解决方案及宇航级芯片研发、测试及生产的民(mín)营企业。

招股说明书显示，铖昌科(kē)技拥有(yǒu)已获授权发明专利11项（其中，國(guó)防专利3项），另有(yǒu)软件著作权12项，集成電(diàn)路布图设计专有(yǒu)权45项，知识产权自主可(kě)控。

同时，公司还承担过多(duō)项國(guó)防重点型号的研制任務(wù)、國(guó)家“核高基”重大专项任務(wù)、國(guó)家重点研发计划项目，并在2020年获评了國(guó)家专精特新(xīn)“小(xiǎo)巨人”企业。

二、毛利率持续领先 盈利能(néng)力不断上行

在业绩上，铖昌科(kē)技营收净利润稳步提升，毛利率领跑同行，盈利能(néng)力突出。公司2019-2021年分(fēn)别实现营业收入1.33亿元、1.75亿元、2.11亿元，分(fēn)别实现同比增長(cháng)32.74%、31.97%、20.60%，三年营业收入年复合增速达到了28.31%，保持着较高的增長(cháng)速度。

传导至利润端，得益于相控阵T/R芯片产品為(wèi)相控阵雷达的重要组成部分(fēn)，一般军工产品就因集成度高、结构复杂、性能(néng)参数指标严苛等特征，以及产品销售前需经过指标论证、方案设计、初样试样研制、产品定型等多(duō)个环节，导致研发所需的时间周期较長(cháng)、前期投入较大，使得毛利率水平本就高于民(mín)品行业。

展望未来，多(duō)轮驱动行业空间高速增長(cháng)的大背景下，铖昌科(kē)技业绩增長(cháng)基石十分(fēn)稳固。

三、产品种类全面层次分(fēn)明 质量等级可(kě)达宇航级

相控阵T/R芯片的下游客户主要為(wèi)军工集团及下属单位。目前，铖昌科(kē)技已获得研发和生产经营所需的完整军工资质，如武器装备科(kē)研生产单位三级保密资格证书、國(guó)军标质量管理(lǐ)體(tǐ)系认证证书、武器装备科(kē)研生产备案凭证、装备承制单位资格，对不具备相关资质的企业形成竞争优势。

在产品质量方面，铖昌科(kē)技产品通过严格质量认证，质量等级可(kě)达宇航级，一致性和稳定性高。特别是铖昌科(kē)技推出的星载相控阵T/R芯片系列产品在某系列卫星中实现了大规模应用(yòng)，该芯片的应用(yòng)提升了卫星雷达系统的整體(tǐ)性能(néng)，达到了國(guó)际先进水平。

与此同时，铖昌科(kē)技加快拓展新(xīn)兴领域业務(wù)，布局卫星互联网、5G毫米波通信等领域。大力发展星载、机载、舰载、車(chē)载和地面相控阵雷达芯片业務(wù)，并积极开拓5G毫米波通信、卫星互联网等应用(yòng)场景，推动铖昌科(kē)技规模化发展。

四、创东方投资观点

创东方目前已经投资了铖昌科(kē)技等多(duō)家芯片企业，包括芯片上游原材料、芯片设计、封装及下游应用(yòng)等在内的多(duō)家优质芯片领域公司，致力于打造全产业链企业矩阵，全方位布局科(kē)技型战略行业，支持能(néng)够填补國(guó)内空白、解决“卡脖子”问题的高科(kē)技项目。

铖昌科(kē)技此次上市后，将不断改进和完善技术及服務(wù)體(tǐ)系，扩大营销渠道和服務(wù)网络的覆盖面，凭借一流的技术和服務(wù)，推动其业務(wù)外延式发展。